2月23：【阅读记录—巴菲特教你读财报】
巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标：
1. 毛利率：只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，我们应该查找公司在过去10年的年毛利率，以确保是否具有“持续性”
2. 销售费用及管理费用占销售收入的比例：销售费用及管理费用越少越好，其占销售毛利的比例保持在30%以下最好
3. 研发支出：尽量回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司，尤其是高科技公司。巨额研发一旦失败，其长期经营前景将受到很大影响，这意味着公司业务未来长期并不稳定，持续性不强。
4. 折旧费用：那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费占毛利润的比例较低。
5. 利息费用：具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出
6. 税前利润：指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润，在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较，税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标
7. 净利润：净利润是否能保持长期增长态势；净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手；净利润是否一直保持在总收入的20%以上
8. 每股收益：连续10年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势。每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司
9、在研究那些颇具魅力的优质企业时，巴菲特发现，通过分析企业的损益表能够看出这个企业是否能够创造利润，是否具有持久竞争力。企业能否盈利仅仅是一方面，还应该分析该企企业的经济增长原动力。利润的来源比利润本身更具有意义。
公司的可持续性竞争优势能够创造高毛利率，因为这种竞争优势可以让企业对其产品或服务进行自由定价，让售价远远高于产品成本。倘若缺乏持续竞争优势，公司只能通过降低产品及服务价格来保持竞争力
毛利率较高的公司也有可能丧失其长期竞争优势，一是过高的研究费用，其次是过高的销售和管理费用，还有就是过高的债务利息支出。这三种费用中的任何一种如果过高，都有可能削弱企业的长期经济原动力。
10、在资产负债表上，能帮我们判断一家公司是否具有持续性竞争优势的指标当中，留存收益是最重要的指标之一。如果一家公司不能保持其留存收益一直增加的话，它的净资产是不会增长的，公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势的一项好指标。公司留存的收益越多，它的留存收益增长就越快，而这又将提高公司未来收益的增长率。
11、股东权益有三个来源。第一部分来源于最初对公众发行优先股和普通股所募集的资金；第二部分来源于公司上市运营后对社会公众增加发行优先股和普通股筹措的资金；第三部分，也是对我们来说最重要的部分，来源于公司积累的留存收益。计算公式：净利润除以股东权益等于股东权益回报率。 巴菲特发现，那些受益于某种持续性或长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益回报率。
12、杠杆就是利用负债去增加公司利润。公司以7%的利息借入1亿美元，然后将它投入公司运营中，并赚得12%的回报。这意味着在扣除资本成本后，公司还可以赚取5%的利润，也就是500万美元的最终收益。这将增加公司的利润和股东权益回报率。杠杆的问题在于，它可能使公司表面上看起来具有某种竞争优势，但实际上只是利用了大量的债务来增加利润。在评估一个公司竞争优势的质量和持续性方面，巴菲特会尽量避开那些使用大量杠杆来获取利润的公司。从短期来看，这些公司可能是只下金蛋的鹅，但最终它们将一无是处。靠大量资本才能成长的公司与几乎不需要资本就能成长的公司之间有天壤之别。
13、资本开支：指购买厂房和设备等长期资产的现金或现金等价物支出，那些具有持续性竞争优势的公司，其资本开支占净利润的比率都非常小
14、回购股票，一个公司具有持续性竞争优势的特征是公司曾经回购过自身股票。通过使用公司多余的闲置资金用于回购股票，会减少流通股数量，从而提高每股收益，最终推动公司股票价格上涨，流通股数量越多，意味着每股收益越低，流通股数量越少则意味着每股收益越高。因此，一个公司回购自身股票将增加它的每股收益，尽管净利润实际上并没有增加。巴菲特选股的秘诀是：只选择买入那些具有持续性竞争优势的公司。这类公司的股票相当于一种股权债券，公司的税前利润就是债券所支付的息票利率。但不同于普通的债券，股权债券所支付的息票利率不是固定的，而是年复一年地保持增长态势，股权债券的内在价值自然也在不断地攀升。
15、在三种情况下，卖出也是有利的选择。第一种情况是当你需要资金投资于一个更优秀的、价格更便宜的公司时。第二种是当这个公司看起来将要失去其持续性竞争优势的时候。第三种情况在牛市期间股价远远超过了其长期内在经济价值时