第1章 巴菲特也逃不过金融危机，葛洛斯却挣到了大钱

1.“股神”巴菲特也没能逃过金融危机

一直财源滚滚的巴菲特，一直被股民们奉若神明的巴菲特，2008年年初还一度坐上世界首富宝座的巴菲特，在2008年也赔钱了，而且赔大发了，损失率竟高达25%！一年下来，他的腰包里少了163亿美元！

在世界人民尤其是中国老百姓这里，美国“股神”沃伦·巴菲特的人气可谓热得发烫。

提到沃伦·巴菲特，每一位股民都有一种如雷贯耳的感觉。这个喜欢吃爆米花喜欢“熊市”到来喜欢过简单生活的老男人，在世界金融市场一直以来就翻云覆雨，炙手可热。

走红的人总会有走红的道理。沃沦·巴菲特这些年来一直行走在镁光灯之下和风口浪尖之上，一些重大事件中总会出现他的身影，再加上金融市场这几年在熊市和牛市之间剧变，所以，他的人气想不旺都难。

中石油的买入和卖出是巴菲特近年来最赚钱也最有争议的投资之一。这位长期投资最坚定的执行者偶尔居然也会背叛自己的投资原则。众所周知，以巴菲特的投资风格，不会轻易买入一支股票，买入后不会轻易抛出。然而，他持有中石油的股票，却在几年之内抛售了出去。

巴菲特和焦点政治事件沾上了边。在2008年美国总统大选期间，他是两大候选人奥巴马和麦凯恩一致看好的公认的美国财长的最佳候选人，虽然最终年事渐高的他并无意出任。

前一段时间，中国商界影响巨大的“汇源果汁收购案”中，巴菲特是收购方可口可乐公司的最大股东。

在当前的金融危机风暴之下，在美国五大投行节节溃败之际，他却反其道而行之，斥资50亿美元投资于高盛。

接着，他从腰包里掏出18亿港元买下了中国内地汽车公司比亚迪10%的股权。

他的行事风格，有时候在人们的意料之中，但更多时候是出人意表。这样的人，注定是“谋杀”大众眼球的传奇人物。因此，当他的最新传记《滚雪球》出版后，迅速地登上了畅销书榜首，可见人们对于巴菲特是多么的好奇。

不过，一直财源滚滚的巴菲特，一直被股民们奉若神明的巴菲特，2008年年初还一度坐上世界首富宝座的巴菲特，在2008年也赔钱了，而且赔大发了，损失率竟高达25%！

2008年，金融海啸横扫美国，狂刮全球，“股神”沃伦·巴菲特也没能躲过！

当然，在2008年全球性经济危机的大环境里，极少有人不赔钱的。亏损得最厉害的是“美国赌王”阿德尔森，公司股价跌幅达91%，而且还在跌。世界富豪榜上经常坐在前十位交椅上的“财富大佬”们也亏损得很厉害。比如，比尔·盖茨亏了，在资产亏损榜上排世界第五；沃尔玛家族排第二，谷歌排第四。

那么，“股神”巴菲特呢？

在这次金融危机中，我们根据实际数据看出，沃伦·巴菲特的投资受到了很大的冲击。换言之，巴菲特过去按照所谓的数学模型推导出来的原理，是选了很多传统行业的股票，到最后发现还是不行，扛不住。经过这次金融危机之后，我们发现股价全线下跌，包括巴菲特本人也损失了163亿美元，在全世界损失最多的一群人里排名第三。

其他人是搞实业的，他们的亏损是因为所持有公司的股票亏损。但巴菲特不同，他是做资产管理的人，所以他也亏损更容易引起世人的关注。

不仅“股神”亏损惊人，我们还有一位老朋友也赔得晕头转向，他就是索罗斯。索罗斯这几年投资了一些石油和能源类的股票，听起来很有水平，但是在2008年第二季度，不知道为什么，他竟然把他的对冲基金投资在雷曼兄弟上面，所以亏损了1.2亿美元。

虽然我们常说投资有风险，不过，巴菲特和索罗斯，一个是股神，一个是国际金融炒家，他们怎么也看得这么不准？而且以索罗斯的水平而言，他居然会跑去投资一家很快就倒闭了的投资银行，实在让人感到不可思议。

看来，能耐再大眼光再准过去再“神”的人，也有看走眼的时候，而且一看走眼，后果还很严重！

看来，这一波金融危机的破坏力真是惊人，竟然连“股神”巴菲特和“金融大鳄”索罗斯都躲不过！

2.大家都赔得一塌糊涂，比尔·葛洛斯却净赚了17亿美元

2008年，金融海啸刮走了很多富豪的一堆又一堆黄澄澄的金子白花花的银子。然而，有些人在金融危机下却依然“风景这边独好”。这不，有一位名叫比尔·葛洛斯的人，就带领着他的团队，在2008年净赚了17亿美元！

放眼全球，如果以损失的钱作为比较标准，那么在华尔街25个大输家中夺冠的赌场大亨谢尔登·阿德尔森，远远不如钢铁大王米塔尔的损失惨重。而巴菲特、比尔·盖茨这些总是占据全世界人民视线焦点的人物，比起俄罗斯的某些赔得死去活来的富豪，赔的钱只能说是伤及了皮肉，是轻伤，还没伤筋动骨。

然而，不争的事实是，在2008年发源于美国的这场全球金融危机里，绝大多数有钱人都赔得一塌糊涂，区别只在于有的人感冒发烧，有的人皮开肉绽，有的人骨折，有的人内伤严重，有的人奄奄一息。

赔得最惨的要算是下面几位曾经风光无限的富豪。

首先介绍米塔尔。这位仁兄每天财产都被蒸发掉1.8亿英镑，已经赔掉了200亿英镑，约合302亿美元。这位来自印度的钢铁大亨，居住在英国，曾被英国《泰晤士报》列为英国首富，他拥有全球最大的钢铁企业阿赛洛·米塔尔钢铁公司。

在2008年6月，拉克希米·米塔尔和家人持有的股票市值还有332.4亿英镑，到10月9日，这些股票已经被血洗，市值跌至118.2亿英镑。这相当于4个月中，米塔尔的财富每天蒸发1.8亿英镑，每分钟就有100多万英镑消失得无影无踪。此外，米塔尔在英国对冲基金RAB Capital的投资也告巨亏，因为后者在对英国诺森罗克银行的风险投资中损失惨重。

这位全球第四有钱的富豪向来以出手大方闻名，2004年6月他租下了法国凡尔赛宫嫁女儿，还租了12架波音飞机载来1500名宾客参加婚礼。他还为伦敦市中心肯辛顿宫附近的一处连游泳池都镶嵌着珠宝的豪宅豪掷7000万英镑，创下了天价置业的世界新记录。现在好了，这次金融危机替大亨花钱的速度，要比他此前任何时期都快了。

接着看看俄罗斯的一群能源富豪。

俄罗斯目前正遭遇十年来最严重的金融危机，国内能源寡头在本次财富势力的新一轮洗牌中无一幸免，均蒙受了重大损失。据统计，在过去5个月中，俄罗斯最富有的25人资产损失合计超过了2300亿美元。

俄罗斯首富奥列格·杰里帕斯克是俄铝业控股公司总裁，也是叶利钦的外孙女婿。过去5个月，他的个人资产损失超过160亿美元。

排名第四的利辛的资产曾为239亿美元。这位富豪控制着一个庞大的冶金工业帝国，生意甚至延伸至中国。除了是冶金大亨，他还有一个身份——俄罗斯射击协会主席，北京奥运会期间，他特地给俄罗斯运动员在北京射击馆附近租下了一栋别墅，作为调养之所。令人遗憾的是，俄罗斯射击队在北京奥运会上的表现很让利辛失望，而对他的另外一重打击是，他所持85%的公司股票市值在过去的5个月中缩水220亿美元，如今不到19亿美元。

另一位俄罗斯能源大鳄、全球第二大钢铁企业Evraz最大股东，同时也是英国切尔西足球俱乐部老板的罗曼·阿布拉莫维奇，资产市值同期蒸发了200亿美元。

现在要说的是“拉斯维加斯之王”谢尔登·阿德尔森。在美国，他被称为“美国赌王”。他在拉斯维加斯收购了金沙赌场酒店，并斥资15亿美元重建，将其改造为集酒店和娱乐场为一体的“威尼斯人”度假村。酒店以威尼斯为主题，开幕时邀请了影坛巨星索菲亚·罗兰站在仿造的意式桥梁上开启香槟，随着瓶塞的打开，成千上万只白鸽在钟塔间盘旋，一夜之间，“威尼斯人”度假村成为了娱乐天堂。在拉斯维加斯的其他酒店和赌场，平均每注的价格是12.23美元，但人们却更愿意花19到28美元到“威尼斯人”去试一试运气。

阿德尔森持有其上市公司拉斯维加斯金沙集团70%的股份，曾以200多亿美元的身家名列“福布斯400富豪”第三，但自从2007年10月以来，金沙集团的股价就一路狂跌，跌幅达91%。在过去的12个月中，他的财富凭空减少了249亿美元，只剩下26亿美元。几乎每天，他都被迫与1亿美元说再见。

与谢尔登·阿德尔森相比，我们的“股神”巴菲特在此次金融危机中的遭遇已经不算惨烈了。

蝉联世界首富多年的微软创始人比尔·盖茨，这回倒是很谦虚地拿了个第五，其财富缩水120亿美元，相当于他总资产的40%。而沃尔玛创始人沃顿家族损失211亿美元，这只是其家族总资产的19%，远未伤筋动骨。

倒霉程度与谢尔登·阿德尔森这位老兄有一拼的还不少。黑石集团创始人之一史蒂夫·施瓦茨曼家底蚀掉49亿美元，占个人总资产的71%，石油大亨哈罗德·哈默损失了总资产的74%共76亿美元，元气大伤。

2008年，金融海啸刮走了绝大多数富豪的一堆又一堆黄澄澄的金子白花花的银子，而且，现在有些人还在天天赔钱，腰包越来越瘪。

然而，尽管全球金融界哀鸿一片，但有些人在金融危机之下，却依然“风景这边独好”。这不，有一位名叫比尔·葛洛斯的人，就带领着他的团队，在2008年净赚了17亿美元！

3.葛洛斯是三年前全世界惟一成功预言了金融海啸的人

2006年，比尔·葛洛斯是当时全世界惟一一个预言了在未来两三年会发生全球性金融海啸的人。当他提出了这个观点后，美国华尔街里的绝大多数人都把它当成了笑话，认为他是在危言耸听，想出风头。但现在华尔街的人已经把比尔·葛洛斯当成了神！

现在全球的经济衰退到了令大家都很吃惊的地步，到底这一波儿金融海啸有多么严重，就是见仁见智了。

不过，在2006年，就已经有人预言了当下的金融海啸。这个人，就是本书的主角——比尔·葛洛斯。

2008年以前，知道比尔·葛洛斯的人不会很多，但现在他的名字却被美国华尔街奉若神明，被人称为“赚钱之神”。这一切都是因为他在2008年创造了华尔街历史上的奇迹，仅2008年一年他就赚了17亿美元，成为全球金融危机中最大的赢家。

2006年，比尔·葛洛斯是当时全世界惟一一个预言了在未来两三年会发生全球性金融海啸的人。当时，他还认为这一波金融海啸来临后，其危害性和影响力，将会直追1929年的经济大萧条。当他提出了这个观点后，美国华尔街里的绝大多数人都把它当成了笑话，认为他是在危言耸听，想出风头。然而，当2008年世界经济危机到来之时，当金融海啸横扫全球之时，华尔街的人们已经把比尔·葛洛斯当成了神！

比尔·葛洛斯是何许人也？现在就首先为你简介一下葛洛斯这号人物。由于后面我们还将详细认识这个人，所以，现在只是极为简单地介绍一下他。

比尔·葛洛斯在非常年轻的时候，就开始学习与财经相关的理论知识了。他也是一位极富传奇色彩的人，在20出头的时候，他身上只带了200美金，然后到拉斯维加斯的赌场去赌钱。结果，他在那儿一蹲就蹲了四个月，等他离开赌场的时候，手上已经握着1万美金了。换言之，他让手上的钱翻了50倍！

不过，葛洛斯在拉斯维加斯的赌场里赢了1万美金，对他自己而言还不是最重要的。更重要的是，他在里面学到了什么叫分散风险什么叫做几率的相关逻辑，他还学到了足以奠定他一生投资事业基础的赢家秘诀。

经过多年的努力，当年那个在赌场里凭借200美元，赢到了1万美元的年轻人，如今已经成长为全球最大的债券基金、规模高达8000亿美元的掌门人。

这些其实都还不是最神奇的，最神奇的是，他总能像先知一样预测到一些未来将要发生的财经金融上的大事件。比如，这次他就在2006年成功地预言了2008年发生的这一波金融海啸。

为什么比尔·葛洛斯能预言成功呢？为什么别人都看不出来呢？比如美国联准会的伯南克就没有看出来，他自己也承认，他错估了金融海啸。比如，美国的时任财政部长保尔森也没有看出来。

比尔·葛洛斯难道真的是神仙？自然不是。他能够预知金融上的未来大事件，或者说，他能够成功地预言当下的这一场金融危机，是因为他有一套自己的很特殊的方法。

他的这一套方法，并不是经济学家那样把自己关在屋子里看报表的方式。他的方法是，派出他手下得力的“探员”，就像FBI那样，到全美国各个不同的城市去，假装说“我们要买房子”，然后迅速地发现，美国的房价不只是价格非常高的问题。这些葛洛斯的“探员”们在深入地暗中调查后还发现，美国人在买房子过程中，银行在如何贷款以及贷款金额的多少等都潜藏着极大的风险，而且，绝大多数银行的放贷方式以及刺激房贷的手段，已经到了需要悬崖勒马的地步。当葛洛斯拿到了所有他的地方“探员”交回来的报告后，经过研究和分析，断定在未来的两三年，美国乃至世界都将进入经济大萧条，一波金融海啸将袭击人类。

他的预言不幸言中。

不过，正是因为他能够通过一套科学的调查研究办法，预测到金融的走势，所以当全球很多人都受到次贷危机的大幅拖累、整个金融出现了2008年9月15日以来非常严重的恐慌现象的时刻，他却逆势操作，反而帮自己掌管的基金赚了一大票钱，净利润达到17亿美元！

这两年，股神巴菲特赔钱了，比尔·盖茨也赔钱了，还有很多很多知名的不知名的富豪都赔得一塌糊涂，全球惟一还在赚着大钱的，就是这位比尔·葛洛斯。

4.屡次成功预言“经济地震”的“财经先知”

葛洛斯成功地在1981年预言债市多头，1999年网络泡沫……早在三年前他还预言了美国次贷风暴和金融危机。因此，这让他操盘的债券基金躲过了这一次破坏力惊人的危机，在金融海啸中一枝独秀。

2006年，比尔·葛洛斯预言，在未来两三年将会爆发全球性的金融危机。当时，很少人相信这一论断。到了2008年，美国果然发生“经济地震”，进而波及全球。这时，华尔街开始把葛洛斯这个人当成“神”了。

其实，这已经不是比尔·葛洛斯第一次准确预言“经济地震”或者“财经大事件”了。

早在1981年秋，凭着自己敏锐的观察力和雄厚的个人实力，葛洛斯再次发挥了自己的分析水平，准确地预言到了美国股市的熊市将要中止。

为什么他能够准确地预测到这一趋势呢？因为他积极地研究里根经济学，从中感觉到了未来的变化。到第二年（1981年）的八月份，情况果然发生了转变。这个局面早在他的预测之中了。不久之后，葛洛斯又预测到，债券市场的牛市到了。之前证券利率是一直长期下滑的，而且长达20年。这些，都是他早期的预测成果。这种预见，帮助他成功地规避了风险，为自己和客户获得了利益。

他预测的影响力比较大的经济事件是1999年的网络泡沫。

在1999年，当互联网技术引人关注的时候，许多持股人进行盲目投资。但这时，葛洛斯发表了自己的质疑，公开地对“新经济论”表示怀疑，同时把当时的网络股比做是一个骗局。这种标新立异的态度，这个早期的预言和推测，虽然很令人关注，但却被很多人认为这是他利用和大家迥异的理论来出风头之举，绝大多数人都在怀疑其观点的准确性。

然而，不久以后，事实终于再次证明了葛洛斯的准确性。就在葛洛斯发表了这些预言后仅仅四个月，美国的技术股开始如他所言，一直下滑，不少投资人开始叫苦不迭，也相信了葛洛斯对他们的忠告是正确的。

葛洛斯在证券市场的经营中，靠过硬的水平、优异的投资技巧，逐渐打开了局面，扩大了公司经营的市场，从而使公司的名誉度一再提高，成为美国西海岸最有影响的投资管理公司，并吸引了无数大企业和财富人士来进行债券投资管理的委托。这也一步步地把公司带上了健康发展的道路。

当然，虽然业界和媒体都已经把他称为“投资领域里的大师”、“债券之王”等等，但葛洛斯本人却一直谦虚、谨慎和低调。这也成为了他充满魅力的地方之一。

显然，葛洛斯在证券市场的影响力是巨大的。因为他的预言不断地发生风波，不断地成为真实，所以一次次地带给了投资人许多心理上的“地震”。他的每一次预言，都会给人带来新的启示，同时也左右着很多人的投资态度，并且令他们对选择取向产生判断。换言之，葛洛斯平常所说的话，很可能会影响到人们在市场中的投资行为。

2000年5月，葛洛斯凭着对市场的判断，在股市泡沫破裂和经济下滑的时候，突然将公司100亿美元的公司债券改换成了政府债券和抵押债券。这看起来非常冒险，但事实很快证明他的判断的正确性。只有短短几个月时间，这个举动为公司赚取高达5亿美元的收入。如此在看准行情的情况下，进行大赌实在扣人心弦。但对于他却是胸有成竹的稳操胜券行为。

2001年4月，葛洛斯在《投资展望》上发表文章，文章标题是“行情数据之谜”。这很快便受到了业界的重视和讨论。到9月份，葛洛斯认真地宣布：股票市场将全面下挫。

但是，舆论的反驳很大。微软公司的分析家甚至在杂志上取笑他是“吃不到葡萄说葡萄酸”的家伙。同时怀疑他的这种预言是不是为了推销他自己的投资产品而做出的软广告。与此同时，其他的批评和讽刺也不在少数。

的确，葛洛斯本来是做债券市场的投资的。他现在来对股票市场指手画脚，会不会有所偏差呢？他的言论一出，很多股票专家和专业杂志纷纷发表看法。大家的观点和看法都站在了葛洛斯的对立面，支持葛洛斯的几乎只有他自己！

更严重的是，他的这个预测，直接引起了证券市场上股民的抗议和愤怒。那些整天陶醉于股市和围着股市转的人，几乎都产生了一种要把他狠狠地揍一顿的情绪。股民们认为，你葛洛斯搞好你的债券投资就行啦，又何必总是跟股市过不去呢？也怨不得股民们的这种情绪，因为葛洛斯一直以来给人的一种感觉是，他总认为债券投资很好，而股票好像从来就是一个坏东西。

虽然葛洛斯很惊讶于自己的好意没有得到大家的理解，然而他更明白，市场的法则是无情的，也是富有规律性的。那些善良的股民们，很快便从陶醉中醒悟了过来，因为股市的下跌不得不让他们重新开始洗牌了。而且，这种变局根本不是普通投资者能够预见的。这时候，他们才开始理解葛洛斯其实是一个善良的富有正义感和公正性的好人。

当手上的财富一下子损失惨重时，大家才明白，其实是富有同情心又具有前瞻能力的葛洛斯在帮助他们。可惜，当财富在手时，是没有人相信他的。

一理通万理通。葛洛斯以自己对债券市场的了解，运用到其他的经济市场的模式上，同样有着相同的正确效果。他的这种综合的判断能力，完全适用于一切相关的经济市场。

无论是面对批评还是赞誉，葛洛斯从来都宠辱不惊。他总是平静地看待身边发生的一切。

为什么葛洛斯能够屡次成功地预言美国和世界财经的走势呢？

用葛洛斯自己的回答就是：“我们不看短期表现或短期趋势，而是看长期趋势，平衡风险和报酬，我想这是指引每个投资人的方针，确保你在做有逻辑性的投资选择时，恐惧或贪婪不会凌驾你的理性抉择。”

就是长期观点，让葛洛斯成功地在1981年预言债市多头，1999年网络泡沫……早在三年前他还预言了美国次贷风暴和金融危机。因此，这让他操盘的债券基金躲过了这一次破坏力惊人的危机，在金融海啸中一枝独秀。

那么对未来，葛洛斯又有什么样的观点和预言呢？

葛洛斯说，现在我会建议投资优质公司债券，很多优质公司债券回报率达8%、9%或10%。这样的报酬率长期来看，就算是股市也很难达到，比如说投资AA或A等级的银行债券，报酬率接近两位数，这可能是我能举出的最有吸引力且最安全的投资了。

对于这次金融海啸，他认为如果各国政府应对得宜的话，大概12个月到18个月，也就是一年半之内我们就可以度过。但是，经济危机却至少会持续3到4年。

他欣喜地说，他已经看到了全球各国政府的振兴方案，他还称赞中国大陆很可能是这一波金融海啸中能够安然度过的最成功的经济体。

5.市场是狡猾的狐狸，但“猎人”葛洛斯从没空手而归过

葛洛斯将自己比做一只刺猬，紧盯着长远的大事。他还把市场形容为一只狡猾的狐狸，而他自己，早就决心要当一名耐心的猎人。捕捉狐狸，是一个猎人的事情。每个人捕捉的方法方式都不尽相同。但是，我们确实相信，这个世界上的猎人的确是有高低区别的。从这个意义上讲，我们怎么能不赞叹和欣赏“猎人”葛洛斯的捕猎技巧呢？因为他每次“狩猎”，都没有空手而归过。

早期的比尔·葛洛斯，在工作刚刚取得一些成果的时候，一直是非常有自我约束力的，也是相当简朴的。刚开始时，太平洋投资管理公司一直没有设立最高领导人的办公室，葛洛斯的办公室，就设在公司交易大厅的角落里。那是一间狭小而且简陋的小屋，仅仅可以容纳三两个人而已。每当有一些特殊人物出现，就像比尔·福特这样的大人物来访时，每次总会把其豪华的游艇停靠在新港的海滩边，然后步行过来与葛洛斯进行商议，一起对市场的情况做个预测。那么这时候，交易大厅里就会出现这样一道景观：很多保安守候在外面的走廊边，屋里面，除了主人和客人，就只能容纳一个记录员了。当然，这并不妨碍葛洛斯对数字的思维分析。他依旧在这间小屋里，对庞大的市场进行着操纵和预测，并始终保持正确的判断，让那些大人物听得目瞪口呆。我们相信，他就用这样的眼光，理解着周围世界，并为此全身心的投入，做出了不懈努力。

葛洛斯对市场所表现出来的敏锐感觉，是他从事债券投资管理的必备条件。这个行业除了管理人所具有的大量金融知识外，还更需要像葛洛斯这样具有一定特异功能的市场预测家，谁拥有了这样的人才，谁就会在金融市场中占领最好的阵地，并拥有生存发展的巨大能量。债券市场成就了葛洛斯，而不是太平洋投资管理公司成就了他。因为，葛洛斯无论走进哪家公司，都会在市场中反映出自己的水平和本领。

葛洛斯分析债券市场，其预测的时间是以数十年的标准进行的。他将自己比做一只刺猬，紧盯着长远的大事。他还把市场形容为一只狡猾的狐狸。而他自己，一直都决定要当一名充满耐心的猎人。捕捉狐狸，是一个猎人的事情。每个人捕捉的方法方式都不尽相同。但是，我们确实相信，这个世界上的猎人的确是有高低区别的。从这个意义上讲，我们怎么能不赞叹和欣赏“猎人”葛洛斯的捕猎技巧呢？因为他每次“狩猎”，都没有空手而归过。

事实上，只有一点是葛洛斯没有说但是却一直保持的感觉，那就是在市场上永远要保持如同“警犬”一样敏锐的感觉，时刻能够嗅闻到市场的异常气味。

债券市场，还较少有投资者将政府债券或者政府担保的公司债券用非常规债券进行分散化的做法，但是葛洛斯是这方面的开拓者。同时，任何一个高级“猎人”，都是有思想的开拓者，有自己独特的捕猎手段。葛洛斯很快在证券市场，进行证券投资组合的创新。他增加了抵押转递债券等等衍生项目。现在，这些衍生项目在债券市场几乎占到三分之一。这足以见得葛洛斯以猎手的嗅觉，寻找了市场的赢利空间。

葛洛斯在国库券的衍生工具，以及与它相关却不同风险的债券之中，发现价格的差异，研究债券的特征，并且很快摸索出它们沉浮的规律来。最后，在其中榨出可以赢得的差价。他成功地选择了一个个规避了风险的债券，巧妙地利用时间差，靠自己准确的分析预测终于把握了这些债券的“要害”，使这些纸张变成现实的金条。葛洛斯的实验，产生了巨大的财富，这证明了他的选择是正确的，也凸显出他的精明技巧和高超的算计。这种选择无疑也是其敏锐的市场感觉力的表现，而且这种表现很快就在业界引起关注。因为，这些成果很快就给投资人带来了收益。葛洛斯也很快从普通的证券分析师中脱颖而出。难怪，与葛洛斯交往不久的很多投资人，之后都主动找他，要求合作，因为他们彻底相信了他的能力。

6.从一群“熊”里，冲出来惟一一头“牛”

当股票市场走熊时，社会经济萎靡时，债券型基金终于显示出了自身的优势，成为了投资市场中“熊群”里的惟一一头“牛”。

金融危机使全球经济进入衰退时代，各国股市大幅跳水，房价一落千丈，消费市场一片萎靡，前任美联储主席格林斯潘对这场危机的评价是：“这是百年一遇的金融危机。”在这种情况下，债券市场却一路飘红，成为了金融危机中一抹耀眼的亮色。

在整个世界大环境都不景气的情况下，为何债券型基金的净值能够保持持续的上扬呢？

在“债券之王”葛洛斯看来，受金融危机的影响，美国人彻底改变了以往的生活习惯，美国银行的存款率快速上升，银行的资金储备非常丰富，保险公司也在危机中获利，因为美国民众购买债券的欲望非常强烈，而且债券产品本身的特点决定，就算债券市场出现供不应求的情况，债券的价格也不会跟着水涨船高。所以在金融危机的大背景下，债券比现金更有优势，再加上降息和股市的下跌，国债、企业债必然会成为市场新宠，这种情况下债券市场的持续牛市就不足为奇了。而且在经济没有复苏之前通胀的形式会继续一路下行，美国基准利率更是在危机中下调了将近百分之四，未来的降息空间仍然很大，最重要的是降息在短时间内都会是政府救市的首选，所以债券市场的牛市会一直持续下去。

葛洛斯表示，股票市场的萎靡以及公司盈利状况下降对股票价格的影响都会使投资者向债券市场靠拢，因为债券不仅能保本，而且收益还比银行存款高，对于普通投资者来说债券的低风险也是他们趋之若鹜的主要原因。投资者对于债券的狂热使得债券型基金也守得云开见月明。当股票市场如日中天的时候，债券基金几乎被投资者遗忘，而当股票市场走熊时，社会经济萎靡时，债券型基金终于显示出了自身的优势，成为了投资市场中“熊群”里的惟一一头“牛”。葛洛斯还说：“从宏观经济危机下的市场状况来看，中长期高信用债券的春天马上就要到来，因为降息、通货紧缩、银行间市场短期资金过剩全都会刺激投资者热捧中长期高信用债券。”

在债券投资方面，葛洛斯一直告诫客户要有“本金意识”，金融危机使得国家几次三番的降息，在这种情况下能够保证比较稳定的利息收益的，除了储蓄就是选择国债了。2008年股市中流出的大量资金涌入了债券市场，事实证明投资者的选择是正确的，在2008年的保险市场上，美联储的连续降息将投资者的利润降到了最低，最后投资者发现原来救命稻草还是债券。对于2009年至2010年债券市场该如何投资，葛洛斯建议投资者从以下几方面着手：首先，明确把握美国宏观经济的走势才是决定投资方法的关键所在。投资者可以从国外宏观经济走势、美国金融资本市场、商品市场以及产品的供求关系上着手分析；其次要对投资有一个专业的了解。不能将投资股票的方式照搬到投资债券上来，要对债券市场的买卖规则、投资策略和选择方法进行深入而彻底的了解。最后将鸡蛋放进不同的篮子里，对资产的分配，最保险的就是在仔细考量风险和收益后将它们放进不同的篮子里，如果分配得当，完全可以把期货作为资产保值和理财的工具。

在谈到债券市场能否持续这种良好走势时，葛洛斯说当前美国政府已经采取了积极的财政政策，但是由于经济调整存在一个周期性，政策的收效也有一个滞后性，再加上美国通胀指数的持续低迷、债券品种稀缺性的显现以及央行向市场中注入资金的流动性等因素的共同作用，2009年债券市场的火爆依然可以期待。

7.金融风暴下，葛洛斯推崇的政府债券成了新的避风港

全球股市一片萎靡，欧元兑换再创新低，美元汇率再度下跌。在这种情况下，葛洛斯推崇的安全性高的政府债券成为了新的避风港。

“债券之王”比尔·葛洛斯认为，金融危机中次级抵押贷款市场的危机并不是孤立于其他经济领域而单独存在的，投资者信心的下滑使贷款市场寸步难行，这种趋势正在朝着其他方向蔓延。

美国抵押贷款市场的级别是以借款人的信用层次来划分的，在个人信用评估制度发展得非常完善的美国，信用是申请人获得贷款的首要条件。根据申请人信用的不同，贷款机构也会给予不同的待遇，而次级抵押贷款总的来说就是指贷款结构向信用程度不高和收入低的人贷款，但即使是在次级市场，信用特别低的人的贷款请求仍然不会被允许。由于次级贷款的还款利率远远高于优惠贷款的还款利率，所以有很多放贷机构愿意来经营这项业务，但是由于次级贷款的拖欠率也比较高，所以次级市场的风险也很大，2008年美国次级抵押贷款市场危机的广泛影响就充分说明了这一点。

1.美国次级抵押贷款市场危机引发流动性危机。

美国次级抵押贷款市场危机在全球的多米诺骨牌效应席卷全球，就连法国最大的巴黎银行也卷入其中，荷兰投资银行也因此损失了上亿美元，德国法兰克福信托基金管理公司宣布关闭旗下一支状况不好的基金。据葛洛斯分析，当市场出现危机的时候，投资者会自动向认为最安全的地方靠拢，而美国国债无疑是上选。而面对这种情况，央行一般会采取加息，将资金引导回本国市场，或者向市场投放流动性，保证资金供给。面对2008年的金融危机，欧洲央行选择了后者，宣布介入加大市场的流动性，并且以百分之四的欧元区基准利率水平向市场投放了几百亿欧元，欧洲央行向市场注资是自美国“9·11”事件以来的首次类似操作。一波接一波的负面消息使次级抵押贷款市场危机进一步蔓延。

2.美国次级抵押贷款市场危机影响国际市场。

在美国次级抵押贷款市场发生危机以后，美国的投资者由于对金融市场的信心下降导致纽约股市第四次暴跌，可以说股市的惨淡是美国次级抵押贷款市场危机最直接的后果。21世纪初，新世纪金融公司因次级抵押贷款市场出现危机而濒临破产，股市首次下跌；2007年6月，美国第五大投资银行贝尔斯登公司在次级抵押贷款债券市场中失利，股市再次下跌；7月，随着美国各个企业和投资机构业绩的公布，次级抵押贷款市场中的问题越曝越多，股市第三次下跌。

葛洛斯说，美国次级抵押贷款市场的危机对全球债券市场产生了非常大的影响，大量企业和基金被迫暂停发债，法国巴黎银行宣布暂停旗下三支涉足美国房贷业务的基金的交易，日本东京股市日经指数盘中一度下跌超过丰角点，韩国首尔股市综合指数日跌幅也将近百分之四。为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发更严重的动荡，欧洲央行宣布向相关银行提供950亿欧元的资助，美联储也向美国银行提供了240亿美元的资助，很显然美联储和欧洲央行希望能通过这种途径稳定市场。但是欧美股市持续的下跌说明这招并不很奏效。

3.次级抵押债券信用度下降，国际金融市场遭遇暴风雨，政府债券走俏。

伴随着美国楼市的衰退，次级抵押债券的高风险性暴露无遗，全球价值两万亿美元的股市市值瞬间蒸发。受危机的影响摩根士丹利国际资本世界指数跌到了2003年以来的最低点。葛洛斯表示房地产投资商提供住房首付款是世界发展史上绝无仅有的，当购房者无力支付贷款的时候出现的蝴蝶效应不但使房屋中介按揭公司出现经营困难，甚至还波及了拥有次级按揭债券的全球金融机构。美国第十大抵押贷款公司CEO迈克·斯特劳斯在给公司员工的信中说，受次级抵押贷款的影响，公司资金链断裂，被迫破产。同时，美国次级抵押贷款市场危机还波及了持有次级抵押贷款的所有相关公司（包括证券公司、资产公司、共同基金、对冲基金、大型银行与保险公司等）。葛洛斯预测美国次级抵押贷款的债券危机将使联邦国民抵押贷款协会和公司损失将近五十亿美元，而且如果危机进一步加深这个数字还会继续扩大。

在美国穆迪投资者服务公司和标准普尔公司两大机构的评级中，次级抵押债券的信用度更是降到了谷底。美国两大权威机构的评价使投资者对金融风险重新进行了认识，美国经济的增长前景也是前路渺茫。全球股市一片萎靡，欧元兑换再创新低，美元汇率再度下跌。在这种情况下，葛洛斯推崇的安全性高的政府债券成为了新的避风港，美国投资者大量购买国债使得全球国债价格在短时间内迅速上涨，但收益却大幅减少。比如美国10年期国债收益创2008年2月27日以来的最大跌幅，同样是10年国债德国收益率下降了一半。随着投资者市场风险意识的加强，国债的价格还会持续攀升。

对于美国次级抵押贷款市场危机，葛洛斯的观点是，时刻关注金融危机的发展趋势固然是十分必要的，但保持对市场的信心也十分重要。

8.葛洛斯从美国政府那里接到了一份“厚礼”

在2008年12月24日，美国国会经过审议特别允许通用汽车金融公司转型为银行，并对该公司进行政府性的资金支持，几乎是在一夜之间通用汽车金融公司掉期产品债券价格翻了一倍，从四十四美分攀升至八十美分。就这样葛洛斯又从美国政府那里接到了一份“厚礼”。

在美国投资市场上被喻为“债券之王”的比尔·葛洛斯在谈到太平洋投资管理公司和美国政府关系的时候，非常明确地表示就是与政府携手，把政府当成自己的投资伙伴以及实力最强、最大的购买力量。

葛洛斯在成功地借助房地产市场萧条异军突起成为债券界领军人物之后，又将目光锁定在了美国政府为应对金融危机而出台的经济刺激计划上。葛洛斯认为虽然金融危机对债券市场造成了严重的冲击，但是美国经济刺激计划不仅会使相当一部分证券基金重新焕发生机，还会将债券市场向牛市牵引。葛洛斯建议投资者可以购买那些已经或者将要收益于美国政府经济刺激计划的公司、企业的债券或者任何可能被美国政府购买的企业债券。

作为全球最大的债券基金公司，太平洋投资管理公司的资产接近8000亿美元。在2003年后的5年中，葛洛斯管理的总体回报积极平均收益率接近百分之六，资产总额达到1300亿美元，这样骄人的成绩得益于葛洛斯保守的债券投资计划和对资产抵押证券的准确把握。2008年由葛洛斯管理的总体回报基金的回报率也接近百分之五，由于金融危机，其他各种企业债券和政府债券都出现了亏损的情况，葛洛斯管理的基金再次站在了市场的最高点。在这之后葛洛斯又根据对金融危机下美国市场的分析，认定联邦政府会为摩根大通公司和美国银行进行资金支持，于是重金购买了这两家公司的债券。对此业界分析认为，葛洛斯的这一举动是非常惊人的，因为很多风险资产的价格在危机中都已经大幅度反弹，在这种情况下太平洋投资管理公司仍然投资那些美国资本体系最高端公司的债券是非常有勇气的做法。

在葛洛斯看来，金融危机的发生不能完全归结在次级抵押债款上，美国经济的过度杠杆化也负有不可推卸的责任。而危机发生后，美国经济能否恢复则取决于新任总统奥巴马和联邦政府出台的措施能否重唤资本主义本身的活力。但是如果希望奥巴马政府在上任的几个月内甚至是几十个月内消除维持了半个世界的过度杠杆化是不切实际的，但是联邦政府确实已经支出了上万亿美金来填补过度杠杆化在私营部门里造成的资金不足。葛洛斯指出企业经营者必须面对消费者消费欲望下降、企业利润下降以及利润上升速度下降等现实，因为金融危机已经使得整个美国市场发生了翻天覆地般的变化，在短时间内投资回报率都会低于百分之十，但实力强的企业债和高质量的金融机构优先股都是在危机中不错的投资目标。

2007年，葛洛斯购买通用汽车金融公司掉期产品债券的举动，在很大程度上提升了公司业绩。当2008年金融危机来临的时候，通用汽车金融公司徘徊在生死的边缘，公司所持有的债券也岌岌可危，很多投资商都在第一时间低价抛售通用汽车金融公司的债券，但是葛洛斯反其道而行之，大量接手这些债券。究其原因是葛洛斯看准了通用汽车金融公司在同行业中的分量以及美国政府对其的态度。果然，在2008年12月24日，美国国会经过审议特别允许通用汽车金融公司转型为银行，并对该公司进行政府性的资金支持，几乎是在一夜之间通用汽车金融公司掉期产品债券价格翻了一倍，从四十四美分攀升至八十美分。就这样葛洛斯又从美国政府那里接到了一份“厚礼”。

2008年12月，太平洋投资管理公司经美国联邦政府审核后，正式成为政府机构管理人之一，参与共同管理、规划以及调整美国五千亿美元的抵押贷款债券组合。

9.当华尔街笼罩在危机阴霾中时，葛洛斯已开始享受硕果

当次贷风波引发金融危机时，华尔街倾家荡产的投资者比比皆是，很多著名投资公司的高管纷纷下岗，众多次级抵押贷款公司面临经营困难，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司甚至申请了破产保护，美国第五大投资银行贝尔斯登不仅在危机中损失了15亿美金，旗下还有多支基金倒闭。当整个华尔街都笼罩在危机的阴霾中时，葛洛斯开始享受自己提前布局赢来的硕果。

以美国房地美和房利美两大房屋贷款中介危机为导火索，华尔街次贷危机为起点的金融风暴席卷全球。2008年3月贝尔斯登被摩根大通收购，2008年9月15日，美林证券被美国银行收购，而后雷曼兄弟控股公司也申请了破产保护，其他大型商业银行也在风暴中苦苦支撑，而美国汽车业三大巨头泥足深陷，只有少数国家支柱型产业得到了美国联邦政府的财政救助，然而美国经济已经步入衰退期，失业率猛增，民众消费信心指数大幅下降，美国财政赤字像滚雪球一样越来越大。国会的经济救援能力对于大量等待救助的企业来说无异于杯水车薪，更何况联邦政府的财政预算已经是寅吃卯粮，再加上美国的通货膨胀和美元贬值，美国的经济衰退注定不可能在短时间内结束。

在美国，葛洛斯与伯克希尔·哈斯维公司CEO巴菲特一样是被美国投资市场视为神话级的人物，几乎葛洛斯的每一句都会被引用、分析或者作为投资者的投资指南。股神巴菲特也曾经说过：“每个月我都非常期盼看到比尔·葛洛斯的评述，他不仅文笔生动而且见解独到，他的观点在投资市场中有非常重要的指导作用。”

对于2008年的金融危机，葛洛斯表示，这次百年罕见的金融危机至少会持续3到4年，民众要对美国经济的长期衰退做好心理准备。对于未来的消费增长，葛洛斯预测，经历了金融危机的美国人将会彻底改变以往的消费方式，变成高储蓄一族，并且会偏爱收益稳定的投资，再加上银行杠杆化投资活动减少的推波助澜，美国消费的长期减少不可避免。在谈到对债券市场的长期走势时，葛洛斯表示债券市场的价格已经接近了低位，从历史经验来看债券市场的牛市即将到来，但是由于危机导致美国企业的边际利润大幅降低，债券价格不太可能出现突飞猛进的状况。

当次贷风波引发金融危机时，华尔街倾家荡产的投资者比比皆是，很多著名投资公司的高管纷纷下岗，众多次级抵押贷款公司面临经营困难，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司甚至申请了破产保护，美国第五大投资银行贝尔斯登不仅在危机中损失了15亿美金，旗下还有多支基金倒闭。当整个华尔街都笼罩在危机的阴霾中时，葛洛斯开始享受自己提前布局赢来的硕果。由于葛洛斯早在两年前经济快速增长的时候就已经开始大量抛售高风险债券，转而购买安全性更高的债券，所以太平洋投资管理公司不仅成功地避开了次贷危机，而且还保持了稳定的收益增长，葛洛斯也因为成功地预测金融危机被第三次授予了“债券之王”的美名。在年度经理人评选中葛洛斯是这样被评价的：“作为全球最大规模债券基金——太平洋基金的经理人，葛洛斯有能力超越定息债券标杆的雷曼兄弟债券基金的业绩。”

当次贷危机进一步演化到全球金融危机后，葛洛斯又发出了“为了应对美国经济的衰退，美联储应大幅降息，国会应采取刺激性财政政策”的言论。葛洛斯表示除了降息外，美国采取扩张性的财政政策也十分重要。如果政策出台不够及时那么美国经济衰退的周期很可能被无限期的拉长。另外除了美国国会推出了七千亿美元的救市计划之外，银行体系也还需要将近五千亿美元才能走出困境，对于这笔款项葛洛斯认为，这对重组资本结构有至关重要的作用。金融危机导致美国民众信心贫乏，如果美国政府继续实行低水平的财政投入，后果将是灾难性的。所以，美联储必须采取相应措施来恢复民众的消费信心，恢复市场的正常交易。

对于美国债券市场的风暴，葛洛斯表示是因为美国政府刻意掩饰了通货膨胀的程度，而投资者又过于依赖政府给出的不准确数据，才最终导致了债券市场的腥风血雨。对此，葛洛斯在致客户信中写道：投资者应该重新对资产价格进行评估，不要购买国债，就算是通胀防御性的国债也不例外。

在美国经济陷入危机的情况下，购买与商品相关的资产或者是海外资产都是相对稳妥的办法。另外对于政府给出的数据不要盲目相信，比如实际上在从1998年到2008年这十年间全球平均的通胀率达到了百分之七，而美国给出的数据还不到百分之三，这悬殊的差距足可以给投资者不要惟政府数据马首是瞻的理由。更为重要的是，其实美国的通胀率早已接近了世界平均水平，美国对消费者物价指数的评估也至少降低了百分之一，这就意味着每年GDP指数都被虚报高估了百分之一。债券市场也是一样，如果核心通胀率是百分之五，而政府宣布为百分之四，那么债券的收益率就莫名其妙地高了百分之一。

当金融危机发生以后葛洛斯调整了他以往以长线投资为主的选债策略，改为将策略完全建立在政府出台的政策上。葛洛斯在接受《福布斯亚洲》专访时表示，太平洋投资管理公司共花费了一千亿美元购买获得美国联邦政府资金资助企业的债券，因为他坚信能够得到美国政府资金支持的企业一定是实力强大而且发展后劲十足的企业，政府的资助对企业发展来说更是如虎添翼，投入进去的钱肯定能够得到合理回报，而且葛洛斯也将个人账户中所有的普通股抛售。

对于未来，葛洛斯预测在2009年，美国的经济将会陷入前所未有的困难中，失业率有可能攀升到百分之七。但是新总统奥巴马上台后推出的大规模经济刺激方案和降低三十年期定息按揭利率的方案有望令经济平稳下来，这些政策也会对美国债券市场和信贷市场产生非常积极的影响。